Michael Saylor'ın MicroStrategy (MSTR) Bitcoin hazinesi için yeni bir metrik seti açıkladığı bildirildi. Bu yeni metrikler, şirketin hisse senedinde yaşanan sert düşüşün yaşandığı bir dönemde gündeme geldi. Eleştirmenler, şirketin kaldıraçla büyümeye aynı hızda devam edip edemeyeceğini ve bunun hissedarlara zarar verip vermeyeceğini sorguluyor. MSTR hisseleri şu anda, borçlar ve imtiyazlı yükümlülükler çıkarıldığında şirketin elindeki Bitcoin'in değerinin altında işlem görüyor. Saylor bu araçları yenilik olarak sunarken, şüpheciler daha önce görülen bir tabloyla karşı karşıya olduğunu belirtiyor. MicroStrategy, ağustos 2020'den beri satın alımlar yaparak şu anda 845.256 BTC'ye sahip. Bu portföyün değeri yaklaşık 54 milyar dolar. Ancak şirket raporlarında ortalama giriş fiyatı 75.700 dolar civarında ve toplam maliyet 61 milyar doların üzerinde. Bu durum, Bitcoin'in piyasa fiyatı 64.000 dolar civarında seyrederken şirketin kasasında zarar olduğu anlamına geliyor. İlk çeyrekte 14,5 milyar dolar gerçekleşmemiş zarar ve toplamda 12,5 milyar dolar net zarar kaydedildi.

Saylor, Bitcoin alımlarını artırmaya devam ediyor. Analist Nic Pucrin, şirketin mevcut Bitcoin varlıklarının sadece %84'ü seviyesinde işlem gördüğünü ve her yeni seçeneğin işleri zorlaştırdığını belirtiyor. Yeni hisse satışı hisse başına Bitcoin oranını düşürürken, yeni imtiyazlı hisse senetleri yükümlülükleri artırıyor. Coin Bureau yöneticisi Quinn Thompson da MSTR hisselerinin, borç ve imtiyazlı hisse senetleri arkasında net varlık değerinin 0,8 katı seviyesinde işlem gördüğünü ifade etti. Eski bankacı Pius Sprenger ise yeni metriklerin, şirketin sorunlarla karşılaştığında yeni KPI'lar ortaya çıkarma taktiğine benzediğini söyledi. Yatırımcı Adrian ise KPI'ların değeri değil sermaye verimliliğini ölçtüğünü vurguluyor ve şirketin açıklamalarında bu metriklerin değerleme ölçütü olmadığı belirtiliyor.

MicroStrategy’nin yeni Bitcoin verilerinin yenilik mi yoksa hedef saptırma mı olduğu tartışmaları devam ediyor. Sonuç büyük ölçüde Bitcoin'in performansına bağlı olacak. Güçlü bir yükseliş, Saylor'un kaldıraçlı Bitcoin hamlesini haklı çıkarabilirken, piyasanın yatay seyretmesi durumunda kıdemli alacaklar önemli kalmaya devam edecek.