Bitwise Asset Management'in Baş Yatırım Yöneticisi Matt Hougan, kripto pazarının Ocak 2025'ten bu yana tam anlamıyla bir "kripto kışı" içinde olduğunu belirtti. Hougan, düşüşün başlangıcından bitişine daha yakın olduğuna dair işaretler olduğunu söyledi.

“Kripto Kışının Derinlikleri” başlıklı yakın tarihli bir gönderide Hougan, kripto benimsenmesi, düzenlemeler ve kurumsal katılım alanındaki devam eden olumlu gelişmelerin aksine, pazarın ciddi bir ayı piyasasında olduğunu açıkladı. Hougan, Bitcoin'in Ekim 2025'teki tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %39 değer kaybettiğini, Ethereum'un ise %53 düştüğünü ve birçok diğer dijital varlığın daha kötü performans gösterdiğini ifade etti. Bu durumun kısa vadeli bir düzeltme veya küçük bir düşüş olarak yorumlanmaması, aksine geçmişteki kripto kışlarına benzer şekilde derin ve uzun süreli bir ayı piyasası olarak değerlendirilmesi gerektiğini söyledi. Hougan, aşırı kaldıraç ve uzun vadeli yatırımcıların yaygın kar satışlarının mevcut düşüşe katkıda bulunduğunu belirtti.

Federal Rezerv'in yeni başkan yardımcısı Kevin Warsh gibi Bitcoin'i destekleyen ve kripto sektöründe kurumsal işe alımları artıran gelişmelerin yanı sıra geleneksel finans kurumları tarafından artan benimsenme olmasına rağmen, yatırımcı duyarlılığı derin bir şekilde temkinli kalmaya devam ediyor. Hougan, “Kışın derinliklerinde iyi haberler önemli değil” diyerek, bu ciddi piyasa koşullarının genellikle coşkuyla değil, tükenmişlikle ve duyarlılık normalleşmesiyle sona erdiğini ekledi.

Bitwise CIO ayrıca, kurumsal akışların 2025 düşüşünün gerçek kapsamını maskelemesinde önemli bir rol oynadığını söyledi. Bitwise 10 Büyük Hacimli Kripto Endeksi'nden elde edilen verilere göre, Bitcoin, Ethereum ve XRP gibi varlıklar, ETF'ler ve Dijital Varlık Hazinesi (DAT'ler) tarafından sağlanan destek sayesinde %10 ila %20 arasında daha küçük düşüşler yaşadı. Solana, Litecoin ve Chainlink gibi diğer varlıklar ise tipik bir ayı piyasası düşüşü olan %37 ila %46 arasında bir düşüş yaşarken, Cardano, Avalanche, Sui ve Polkadot %62 ila %75 arasında kayıplar gördü. Hougan, ETF'ler ve DAT'ler aracılığıyla kurumsal erişim ve yatırımın bazı varlıklar için bir tampon sağlarken, perakende odaklı token'ların piyasa düşüşünden en çok etkilenen olduğunu açıkladı. Bu dönemde ETF'ler ve DAT'ler yaklaşık 744.000 Bitcoin satın alarak yaklaşık 75 milyar dolarlık destek sağladı. Bu kurumsal alım olmasaydı, Hougan'a göre Bitcoin'in Ocak 2025'ten bu yana yaklaşık %60 değer kaybedebilirdi.

Hougan, ayrıca mevcut kripto kışının sonunu işaret edebilecek birkaç faktör olduğunu söyledi ve “Bence sona yaklaşıyoruz” dedi.