Son birkaç gündür kripto piyasalarında yoğun bir satış dalgası yaşanıyor. Bu durum, Bitcoin'i (BTC) Kasım 2024'ten bu yana en düşük seviyesine çekti. Binance Research'ün analizine göre, bu hareketin nedeni, Kevin Warsh'ın Federal Rezerv Başkanı olarak atama için aday gösterilmesi oldu. Piyasalar, Warsh'ın geçmişteki tutumunu agresif likidite sıkılaştırmasının bir işareti olarak yorumlayarak yaygın kaldıraç azaltımına yol açtı.

Ancak Binance Research, bu tepkinin abartılı olabileceğini öne sürdü. Finansal sistemdeki fiziksel kısıtlamaların piyasaların endişelendiği ciddi bilanço azaltımını önleyebileceği belirtildi.

Binance analisti Michael JJ'ye göre, geçen haftaki dalgalanmalar likidite arayışının klasik belirtilerini gösterdi. Microsoft ve diğer büyük teknoloji şirketlerinin hayal kırıklığı yaratan kar tabloları ve artan jeopolitik gerilimler, Warsh'ın Fed'in tahvil tutma miktarını azaltmasını savunduğu bilinmesiyle birlikte riskten kaçışa neden oldu. Marj çağrılarıyla karşı karşıya kalan yatırımcılar nakit elde etmek için en likit varlıklarını sattı ve ABD dolarının keskin bir şekilde değer kazanmasıyla birlikte altın gibi değerli metallerin işlem hacimleri normalin on katına çıktı.

Zincirleme analizine göre, kripto para birimleri, diğer yerlerde likidite gerektiğinde ilk satılan "likidite zincirinin sonu" varlıkları olarak hareket etti. Altın düştüğünde kripto da düştü, ancak metalin toparlanmasıyla birlikte dijital varlıklar hisse senetleriyle birlikte düşmeye devam etti. Bu durum, likidite hiyerarşisinde düşük önceliğini doğruladı.

Bu dönemde Bitcoin, baş-omuzlar çizgisinin altına ve önemli hareketli ortalamalara düştü ve 4 Şubat'ta intraday düşük seviyesinde yaklaşık 73.000 dolara geriledi.

Binance Research'ün temel argümanı, potansiyel bir Warsh başkanlığında Quantitative Tightening (QT) riskinin abartıldığının altını çiziyor. Önerileri Fed'in bilanço tablosunu küçültmeyi hedefliyor olsa da, rapor agresif bir daralmanın fiziksel olarak zor olabileceğine dair teknik kısıtlamaları vurguladı. Örneğin, kritik bir tampon olan Fed'in ters repo tesisi tükenme noktasına yaklaşıyor. Bu, gelecekteki QT'nin doğrudan banka rezervlerini tüketeceği ve potansiyel olarak bunları düzenleyici minimumların altına iterek 2019'da görülen bir repo piyasası krizini riske atabileceği anlamına geliyor. Ayrıca, ABD Hazinesi'nin her yıl yaklaşık 2 trilyon dolar yeni borç ihraç etme ihtiyacı, bir alıcı gerektiriyor. Fed, QT yoluyla net bir alıcı olarak geri çekilirse, özel sektör arzı emmek zorunda kalacak ve bu da piyasaları zorlayabilir.