Euro stablecoin piyasası, 2026 yılının ortasında yaklaşık 900 milyon dolara ulaşarak, 2022 başındaki 721 milyon dolarlık zirvenin üzerine çıktı. Bu yükseliş, bireysel yatırımcı ilgisinden ziyade MiCA düzenlemesiyle gelen uyum ve fiyat durgunluğundan kaynaklanıyor. DefiLlama ve CoinGecko verileri, euro endeksli stablecoin’lerin, Aralık 2024’te MiCA devreye girdikten sonraki bir yılda neredeyse iki katına çıktığını gösteriyor. Piyasada toparlanma yaşanmasına rağmen, euro stablecoin’ler toplam 300 milyar dolarlık küresel stablecoin arzının sadece %0,3’ünü oluşturuyor.

Kripto Varlık Piyasaları Regülasyonu (MiCA), euro stablecoin çıkaranlara ayrı tutulan rezerv bulundurma, denetim yayımlama ve itfa hakkı sunma zorunluluğu getiriyor. Uyumsuz token’lar Avrupa Birliği platformlarından liste dışı bırakılma (delist) riskiyle karşı karşıya kalınca likidite yetkili ihraççılarda toplandı. Tether, EURT token’ını Aralık 2024 son tarihinden önce Avrupa’daki borsa’lardan delist ederek piyasadan çekildi. Ortaya çıkan boşluktan ise uyumlu ihraççılar, özellikle Circle’ın EURC token’ı fayda sağladı; EURC pazarın yaklaşık %50’sini elinde tutuyor.

DefiLlama’ya göre, 2022’nin başında MiCA öncesi euro stablecoin piyasa değeri 721 milyon dolardı. Nisan 2023’te Avrupa Parlamentosu MiCA’yı onayladığında bu değer %73 düştü. Ancak Aralık 2024’te MiCA yürürlüğe girince euro stablecoin’ler yeniden tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) ulaştı. Société Générale’in EURCV’si, Banking Circle’ın EURI’si ve Stasis’in EURS’i, MiCA stablecoin framework’ü ile öne çıkan diğer büyük ihraççılar arasında yer alıyor. Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) 11 üye devlette toplam 19 elektronik para token’ı ihraççısına yetki verdi.

Piyasa büyüklüğü, dolar stablecoin’ler ile karşılaştırıldığında çok küçük kalıyor. Tether’ın USDT’si ve Circle’ın USDC’si toplamda 300 milyar doları aşarken, euro stablecoin’ler toplam arzın yalnızca %0,4’ünden azına sahip. 2022 öncesi euro bölgesindeki negatif faiz oranları sektörün gelişmesini engelledi, bu nedenle segment bugüne kadar beklenen büyümeyi gösteremedi. Decta’nın 2025 raporu MiCA sonrasında uyumlu euro stablecoin’lerde aylık işlem hacminin %899 arttığına dikkat çekiyor. Bu dönüşüm, özellikle ödeme altyapıları ve tokenize mutabakatlarda kurumsal ilginin arttığına işaret ediyor. Ancak düzenlemeye uygun euro stablecoin ihracı artsa da, henüz geniş çaplı bireysel kullanıcı benimsemesine dönüşmüş değil.

BBVA, ING ve UniCredit gibi dokuz Avrupa bankası, MiCA uyumlu bir euro stablecoin ihraç etmek üzere ortaklık kurdu. Planlanan bankaların desteklediği euro stablecoin lansmanı 2026 sonunda Circle ile rekabet etmeyi hedefliyor. Segment, küresel stablecoin pazarında %1’in üzerine çıkabilir mi? Bu sırada, dolar token’lar halen zincir üstü mutabakatlarda temel rol oynamaya devam ederken merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosisteminde euro stablecoin’lerin kullanımı oldukça sınırlı kalıyor. Euro Stablecoin’ler MiCA Sonrası Zirvede: Talep Neden Sınırlı?