Bitcoin, cuma günü 66.000 doların üzerinde stabil kalmasına rağmen, son bir ayda yaklaşık %30 değer kaybetti. Alphractal'ın analizine göre, Bitcoin'in Gerçekleşmiş Kapasite İmpulsu (Uzun Vadeli), üç yıldan sonra ilk kez negatif yönlüye döndü. Geçmiş döngülerde bu sinyal negatifleştiğinde, kripto varlıklar uzayan düşüşlere girdi ve uzun vadeli sermaye girişleri zayıfladı.

Bitcoin'in uzun vadeli Gerçekleşmiş Kapasite İmpulsu, uzun dönemlerdeki gerçekleşmiş sermaye değişikliklerini takip ederek yeni sermayenin ağa girip girmediğini veya girişlerin yavaşlayıp yavaşlamadığını değerlendirmek için kullanılır. Negatif bir okuma, yeni sermaye girişlerinin zayıfladığını veya durduğunu, talebin arzı aynı hızda emdiğini ve ağın yapısal büyümesinin daralma aşamasına girdiğini gösterir. Alphractal, geçmiş piyasa döngülerinde, Gerçekleşmiş Kapasite İmpulsu (Uzun Vadeli)'nin negatifleştiği her durumun önemli fiyat düzeltmeleri veya uzun süren ayı piyasalarıyla diikutiğini belirtti. Şirket, bu örüntüyü Bitcoin'in arz-talep dinamiklerine bağlayarak, yeni sermaye girişleri azaldığında arzın mevcut kalması durumunda fiyat üzerinde genellikle düşüş baskısı oluştuğunu ifade etti. Geleneksel piyasa kapitalizasyonunun aksine, gerçekleşmiş kapitalizasyon, BTC'yi son on-chain hareketlendiği fiyata göre değerlendirir, bu da metriğin ağa taahhüt edilen gerçek sermayeyi fiyat odaklı dalgalanmalardan ziyade yansıtmasını sağlar.

Kısa vadeli piyasa gürültüsünü filtreleyerek, gösterge aylarca ve yıllarca süren sermaye davranışına odaklanır. Sinyal üç yıl sonra tekrar negatifleştiğinden, Alphractal mevcut döngünün şu anda sermaye girişlerinde yapısal bir zayıflama aşamasına girdiğini söyledi. Diğer yandan Alphractal kurucusu Joao Wedson, "ETF'lerin birikmeye devam etmesine ve Strategy gibi büyük kurumların pozisyonlarını artırmasına rağmen, arzın talebi aştuğu dönemleri dengelemek hala yetersiz." dedi.

Küresel belirsizlik, son on-chain sermaye trendlerinin, olağandışı yüksek belirsizlik seviyelerine işaret eden bir makro manzara karşısında ortaya çıktığı görülüyor. CryptoQuant'a göre, Küresel Belirsizlik Endeksi, 9/11 saldırıları, Irak Savaşı, 2008 mali krizi, Euro Bölgesi borç krizi ve Covid-19 pandemisi sırasında görülen seviyelerin üzerinde bir tüm zamanların en yüksek değerine ulaştı. CryptoQuant, mevcut okumanın, piyasaların yön bulmakta zorlandığı, sermayenin daha fazla dikkatli hareket ettiği ve riskin daha agresif fiyatlandırıldığı bir ortamı gösterdiğini belirtti. Veriler ayrıca jeopolitik ve ekonomik belirsizliklerin de önemli bir rol oynadığını gösteriyor.