Piyasa dinamikleri, Bitcoin'de bir yeniden dengeleme sürecinin yaşandığını gösteriyor. Ancak, önde gelen dijital varlık, soğuyan piyasa koşullarına rağmen bu ayı döngüsü için henüz bir destek noktası oluşturamadı.

CryptoQuant'ın raporuna göre, düşen açık ilgi ve Chicago Mercantile Exchange (CME) üzerindeki Bitcoin baz sıkışması gibi göstergeler devam eden borçlanmayı işaret ediyor. CME baz sıkışması, kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan talebi yansıtan bir vadeli işlem faiz eğrisidir. Bu eğri 2025'ten beri düşüş eğiliminde, 2019 ve 2022 ayı piyasalarından önce görülen örüntüleri takip ediyor.

Ancak, eğrinin eğimi şu anda pozitifliğini koruyor. Eğrinin mevcut eğimi kaldıraç talebi ve risk iştahının soğuduğunu gösterse de, piyasa henüz çöküşlerle ilişkili koşullara ulaşmadı. Bu, kademeli devam eden borçlanmayı doğrular ancak çöküşü değil.

Vadeli işlem faiz eğrisindeki sıkışma şu anda kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan talebin zayıfladığını gösteriyor; piyasa katılımcılarının Bitcoin (BTC) maruziyeti için bir prim ödemeye daha istekli olmaması nedeniyle.

Bu, yükseliş inancının zayıflamasına ve daha nötr veya ayı bir zemine işaret ediyor. Ancak, daha uzun vadeli sözleşmeler hala spot piyasaya ve kısa vadeli vadeli işlemlere göre bir primle işlem görüyor.

Özetle, eğri, fiyat rallilerinin kesin bir döngüsel destek noktası oluşana kadar dirençle karşılaşabileceği bir ortamı yansıtıyor. Geçmiş döngüsel destek noktaları yalnızca faiz eğrisinin eğiminin negatifleştiği ve tersine dönüşün arttığı zamanlarda oluşmuştur, bu da keskin borçlanmayı işaret eder.

Bu, BTC'nin hala daha fazla düşüş potansiyeline sahip olduğu anlamına geliyor.

Bitcoin piyasasının bir çöküş yerine konumlandırma konusunda kademeli bir yeniden dengeleme sürecinden geçtiğine dair ek kanıt, vadeli işlem açık ilginin azalmasıdır. Bu ölçüt, 2025'teki zirveden keskin bir şekilde düşmüştür ve 2022 ayı piyasasında görülen bir eğilimi takip etmektedir. CryptoQuant, CME Bitcoin vadeli işlem açık ilginin %47 düştüğünü, bu durumun 2022'de görülen %45'lik çöküşe benzer olduğunu tespit etti.

Bu tür bir hareket, artan katılım döneminden sonra kaldıraçlı pozisyonların önemli bir şekilde kapatıldığını yansıtıyor. Bu kapatma, uzayan likidasyon, spekülatif talebin azalması ve daha düşük hedge aktivitesi ile karakterizedir; bu da devam eden borçlanma döngüsünü doğrular.

Açık ilginin azalması ve pozitif bir faiz eğrisinin birleşimi, mevcut rejimin konsolide olduğunu veya orta döngüsel ayı olduğunu, kesin bir çöküşün yakın olacağını gösteriyor.