Bitcoin'in zincir içi verileri, geçmişte uzun süren ayı piyasası koşullarından önce görülen bir sinyal yaydı. Gerçekleşen Kar/Zarar Oranı'nın (Realized Profit/Loss Ratio) kayıplara doğru bir değişim gösterdiği teyit edildi. Bu hareket, piyasadan likiditenin buharlaştığını ve yatırımcıların kar yerine kayıplarını gerçekleştirmek zorunda kaldığını gösteriyor. Bu durum, 2018 ve 2022'deki en derin kripto kış dönemlerinde görülen bir dinamik.

Zincir içi analiz firması Glassnode'un verilerine göre, Gerçekleşen Kar/Zarar Oranı'nın 90 günlük basit hareketli ortalaması resmen 1'in altına düştü. Kar elde ederek satılan BTC miktarının, zarar ederek satılan miktarı aştığını gösteren bu metrik, ağ genelinde artık kayıp odaklı bir dönem olduğunu belirtiyor. Glassnode analistleri, 24 Şubat'taki bir güncellemede X'te, bu eşiğin altına düşüşlerin tarihsel olarak 6 ay veya daha uzun süre 1 seviyesine geri dönerek, genellikle piyasaya likiditenin yapıcı bir şekilde geri döndüğünü işaret ettiğini not etti.

Bu okuma, şubat ayının başlarında oran 1,5 civarında iken ve ocak ayının sonlarında 1,32 civarında olduğu bir trendin doruk noktasını oluşturuyor.

Ek olarak, mevcut zincir içi yapı, önceki ayı piyasası dip noktalarıyla birleşiyor. CryptoQuant katkıda bulunanı _OnChain, çeşitli sahipler için Uzun Süredir Kullanılmayan Kar/Zarar Oranları'nın (UPR), Mayıs-Haziran 2022'de görülen seviyelere ulaştığını gözlemledi. Bu dönem, o yılın sonlarında nihai dip noktasının oluşmasından önce önemli düşüşlere yol açmıştı.

Mevcut satış baskısı, Aralık 2025'te gerçekleşen kar satışlarındaki dramatik bir soğuma sonrasında ortaya çıktı. Glassnode'un önceki verilerine göre, 4. çeyrekte ortalama gerçekleşen karlar 1 milyar doların üzerinde iken, Aralık ayına kadar sadece 183,8 milyon dolara düştü. Bu, Bitcoin'in geçici olarak stabilize olmasını ve ocak ayının başlarında 96.000 doların üzerine çıkmasını sağladı. Ancak, bu istikrar kısa sürdü ve makroekonomik baskılar arttı, Bitcoin yazım sırasında yaklaşık 63.200 dolardan işlem görüyor, bu da son 24 saatte %3,6 ve son ayda yaklaşık %29'luk bir düşüşü temsil ediyor. Varlık ayrıca, Ekim 2025'te ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinin neredeyse %50 altında.

Analistler, devam eden zayıflığın Bitcoin'in temel unsurlarında yapısal bir çöküşten ziyade makro faktörlerin bir kombinasyonuna atfedildiğini belirtiyor.