Bitcoin, 126.000 doların üzerindeki rekor fiyatından sonraki dört ayda da kırılgan bir durumda. Beklenen toparlanma gerçekleşmemesi, yeni bir kripto soğuk dönemi endişelerini artırıyor. Ancak Bitwise'ın Baş Yatırım Yöneticisi Matt Hougan, merkeziyetsiz finansın (DeFi) piyasayı mevcut düşüş döneminden çıkarmada merkezi bir rol oynayabileceğine inanıyor. Yatırımcıların gerçek kullanıcılar, gelirler ve sürdürülebilir değer gibi temellere odaklanmasıyla birlikte bu önem kazanıyor.

Merkezde Aave: Hougan, Aave lending protokolünün arkasındaki Aave Labs tarafından yayınlanan ve "Aave Kazanacak" başlığı taşıyan bir yönetim önerisine atıfta bulunarak, DeFi'nin yeni bir aşamaya girebileceğine dair bir örnek verdi. Hougan'a göre, Uniswap ve Aave gibi DeFi protokolleri zaten ciddi işler olarak işliyor. Uniswap, zaman zaman Coinbase'den daha fazla spot işlem hacmini ele alırken, Aave yıllık 100 milyondan fazla gelir elde ediyor.

Buna rağmen, DeFi ile ilgili tokenler genellikle bekleneni tam olarak karşılamadı, çünkü çoğu oy hakkı sunan ancak protokol gelirlerine doğrudan bir sahiplik hakkı olmayan yönetim tokenleri olarak tasarlandı. Hougan, bu yapının, özellikle ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC), tokenlerin menkul kıymet olarak sınıflandırılıp sınıflandırılamayacağını değerlendirmek için Howey testini kullandığı düzenleyici baskıya karşı alınmış bir savunma tepkisi olarak ortaya çıktığını açıkladı.

Bitwise yöneticisi, Aave'nin 2024 ve 2025'teki "Aavenomics" yükseltmeleri aracılığıyla bu sorunu ele almaya çalıştığını, protokol ücretlerinden finanse edilen token geri alımları getirdiğini belirtti. Ancak gerilimler devam etti çünkü Aave Labs hala bazı gelirleri kendilerine aktarabiliyordu, bu da 2025'in Aralık ayında şirkete 10 milyon dolar değerinde takas ücreti tahsis edildiğinde dikkat çekti.

Yeni "Aave Kazanacak" önerisi, bu sorunu çözmeyi amaçlıyor. Öneriye göre, Aave Labs'ın web sitesi, mobil uygulaması, kartı ve kurumsal hizmetleri dahil olmak üzere tüm Aave markalı ürünlerden elde edilen gelirin %100'ünü token sahiplerinin kontrolünde olan DAO hazinesine yönlendirmesi gerekiyor. Karşılığında, Aave Labs, Aave V4'ün geliştirilmesi ve fikri mülkiyetin topluluğa devredilmesi için yaklaşık 50 milyon dolarlık bir istikrar para birimi, Aave tokenleri ve kilometre taşı tabanlı hibelerden oluşan bir finansman paketi alacak, yeni bir vakıf ise Aave markasını ve tescilli markalarını elinde tutacak. Hougan'a göre, bu, Aave tokenini yalnızca yönetim rolünden doğrudan gelirlere sahip bir varlığa dönüştürecek ve kurucu ekibi, token sahiplerine karşı sorumlu bir hizmet sağlayıcı olarak konumlandıracak.

Bu öneri, bazı çevrelerden eleştirilere yol açtı.