Ekonomik durgunlukları tahmin etmek oldukça zordur. Örneğin 2019'un sonunda pek çok uzman, yükselişin bu kadar uzun süredir devam etmesi nedeniyle bir durgunluk öngörüyordu. Ancak ekonomik patlamalar yaşlılıktan ölmez; beklenmedik bir olayla (salgın gibi) öldürülürler. Yani bu 2019 tahminleri doğruydu ama yanlış sebepten dolayı.

Bu yıl resesyon yaşanacak mı? Tek tahminim şu: Hiç kimse doğru sebeplerden dolayı doğru sonuca ulaşamayacak. Çünkü cevap bilinmeyene bağlı. Küresel çatışma tırmanacak mı? Başka bir salgın olacak mı? Petrol fiyatları hızla yükselecek mi? Doğal bir felaket tedarik zincirlerini tıkayacak mı yoksa değerli sermayeyi yok mu edecek?

Her zamanki gibi tüm gözler ABD Merkez Bankası'nda ve para politikasında ne olacağında. Fed hem bir söz hem de bir risk sunuyor: Ekonomiyi doğru yola yönlendirecek araçlara sahip ancak bunu yapabilmek için geleceğe dair iyi tahminler yapması gerekiyor. Güncel kalın, The Business Standard'ın Google haber kanalını takip edin

İnsanların bir yıl önce ne beklediğini düşünün. Bloomberg Opinion yazarı arkadaşım Tyler Cowen'ın da işaret ettiği gibi, 2022'de 2023'te resesyon öngörüleri yaygındı. İktisatçıların büyük çoğunluğu şu anda yüksek işsizlik veya yüksek enflasyon olacağını tahmin ediyordu.

Ve yine de buradayız: Son altı ayda çekirdek PCE enflasyonu yıllık bazda ortalama %1,9 seviyesinde gerçekleşti. Bu, Fed'in yüzde 2'lik hedefinin altında. İşsizlik oranı ise yüzde 3,7.

Olasılık dışı bir görev başarıyla tamamlandı. Amerikalılar, başta ekonomiyi yavaşlatmadan, pandemik durgunluğun acısını en aza indirmeyi ve enflasyonu hızlı bir şekilde kontrol altına almayı başaran Fed Başkanı Jerome Powell olmak üzere para politikası yapıcılarına kadeh kaldırmalı.

Bu kusursuz dezenflasyonu nasıl başardılar? Yumuşak bir iniş olabileceğini savunanlarımız haklı çıktı; ancak alçakgönüllülük, enflasyondaki düşüşün en azından bir kısmının sadece iyi şanslardan kaynaklandığını kabul etmeyi gerektirir.

Bunların bir kısmı, Fed'in enflasyonun bir kısmının geçici olduğu yönündeki 2021 görüşünün doğruluğunu yansıtıyor. Geçtiğimiz birkaç yılda sabırlı olmak gerekiyordu ve Fed, oranları nihai olarak ihtiyaç duyulandan daha hızlı ve daha yüksek artırması yönündeki baskıya rağmen tam olarak doğru miktarda sabırlıydı.

Zorluk, talebin arzı geride bıraktığı geçici dönemin pek çok kişinin beklediğinden daha uzun sürmesi ve bunun hem talep hem de arzda yaşanan bir şoktan kaynaklanmasıydı. Geçiş döneminin bu kadar uzun sürmesinin bir nedeni de pandemi sırasında tüketici tercihlerinin hizmetlerden eşyalara doğru kaymasıydı. (Aslında bu değişimin bir kısmı bugün bile devam ediyor.) Mal enflasyonu 2022'nin başlarında çift haneli oranlarda seyrediyordu ve bu da fiyat artış oranlarının doğal olarak azalmayacağına dair korkulara yol açtı. Ancak hem talep hem de arz 2022'nin sonlarında ve 2023'ün tamamında normale döndü ve enflasyonu düşürme çalışmalarının çoğunu gerçekleştirdi.

Arzdaki iyileşmeler, ABD ekonomisinin 2023'te enflasyonu daha fazla tetiklemeden hızlı bir şekilde (çoğu ekonomistin sürdürülebilir olduğunu düşündüğünden çok daha hızlı) büyümeye devam edebilmesinin temel nedenidir. Sadece tedarik zincirleri normale dönmekle kalmıyor, aynı zamanda rekor düzeyde yeni iş oluşumu ve işgücü arzında hızlı bir genişleme de yaşanıyor.

Bunun için kredinin bir kısmının politika yapıcılara gitmesi gerekiyor. Yüksek faiz oranlarına rağmen, imalat yatırımları, en azından kısmen bu tür yatırımları teşvik eden mevzuata tepki olarak, tarihin en yüksek seviyelerine ulaştı. Arzın sıkışık olduğu bir dönemde tipik olarak genişletici maliye politikası enflasyonu artıracaktır ve birçok ekonomist bu politikaların tam da bunu yapacağından korkuyordu. Ama bu sefer farklıydı.

Önümüzdeki birkaç on yıl boyunca bilim insanları, diğer birçok ülkenin aksine ABD'nin enflasyon fırtınasını bu kadar iyi atlatmayı nasıl başardığını öğrenmek için son birkaç yılı inceleyecek. ABD nasıl beklenenden yüksek ekonomik büyüme elde etti, işsizliği tahmin edilenden düşük tuttu ve buna rağmen enflasyonu nasıl %2'ye düşürdü?

İktisatçılar ve araştırmacılar eninde sonunda bazı yanıtlara ulaşacaklar. Yine de şans ve becerinin doğru karışımına sahip olduğumuza inanıyorum. ABD 2024'te resesyona girebilir de girmeyebilir de. Ancak yeni yıla başlarken şu anda açık olan şu ki, Amerikalıların kutlamak için nedenleri var.

Betsey Stevenson, Michigan Üniversitesi'nde kamu politikası ve ekonomi profesörüdür. Başkanın Ekonomik Danışmanlar Konseyi'nde yer aldı ve ABD Çalışma Bakanlığı'nda baş ekonomist olarak görev yaptı.

Yasal Uyarı: Bu makale ilk olarak Bloomberg'de yayınlanmıştır ve özel bir sendikasyon düzenlemesi ile yayınlanmaktadır.