Bitcoin fiyatı bir süredir yerinde sayıyor ve çoğu zaman gözden kaçan bir güç, bu durumu açıklıyor: Kripto para alımlarını finanse eden stablecoin’ler hem azalıyor hem de eskisi kadar hareket etmiyor. Bu tablo, 2022’deki Bitcoin çöküşünden önce de yaşanmıştı. DeFiLlama ve Dune’dan gelen veriler, piyasadaki nakit rezervinin tam da alıcıların en çok ihtiyaç duyduğu anda eridiğini ortaya koyuyor. Tek başına bile bu durum önemli bir engel yaratıyor. Ama bu durum devam ederse büyük çöküşleri tetikleyebiliyor. Küçülen Nakit Havuzu, Bitcoin’i Nasıl Yavaşlatıyor? Stablecoin’ler, kripto para evreninin nakdi gibi kullanılıyor. Trader’lar paralarını USDT ve USDC’ye park ediyor, sonra bu fonlarla Bitcoin ve diğer coin’leri satın alıyor. Havuz büyüdükçe piyasada alım için daha fazla para hazır bekler, havuz küçülürse ise bu güç erir gider. Geçmiş veriler de bu yavaşlamayı kanıtlıyor. 2020’den itibaren stablecoin arzı artarken Bitcoin fiyatı, sonraki 30 günde ortalama %5,2 ve 90 günde %18,9 yükseldi. Ancak stablecoin arzı azaldığında bu kazançlar da eriyerek sırasıyla %1,1 ve %8,4’e kadar geriledi. Stablecoin Rejimlerine Göre Bitcoin Getirileri: BeInCrypto Her iki veri hâlâ pozitif olsa da, stablecoin havuzunun küçülmesi ani bir çöküş yaratmıyor. Etkisi zamana yayılıyor ve Bitcoin’in yükselişini zayıflatıyor. Yani, stablecoin’ler azalsa da Bitcoin tırmanmaya devam ediyor; ama gücü zayıf kalıyor, göze çarpan bir hız yok. Bu tabloda ortalamalar kullanılıyor; oysa ortalamalar bazen yaşanan en kötü senaryoları saklar. Eğer bu erime süreci çok uzun ve derin olursa, piyasa için gerçek bir tehlikeye dönüşüyor. Drenaj Derinleşirse Bitcoin Çakılır mı? Bunun net örneği, önceki ayı piyasası dönemlerinden birinde yaşandı. Stablecoin arzı, nisan 2022 ile ağustos 2023 arasında %34 geriledi; bu uzun ve sancılı bir süreçti. Aynı dönemde Bitcoin fiyatı ise %43 gibi sert bir düşüş yaşadı. Küçük bir daralma, sonunda tam anlamıyla bir likidite kuraklığına dönüştü. Stablecoin Arzı ile Bitcoin Fiyatı Arasındaki İlişki: BeInCrypto Bugün ise aynı tablo tekrar oluşuyor ama şimdilik etkisi daha hafif. Toplam stablecoin arzı, mayıs ayında ulaşılan 321 milyar dolarlık zirveden bu yana yaklaşık %4,4 geriledi. Bitcoin ise o süreçte yaklaşık %19 değer kaybetti. 2022’ye göre tablo daha küçük çaplı gözüküyor fakat yön aynı: Düşüş aşağıya doğru devam ediyor. Stablecoin Piyasa Değeri: DeFiLlama Asıl soru, bu düşüşün derinleşip derinleşmeyeceği. Bunun için sadece stablecoin sayısına değil, bu varlıkların piyasada ne kadar hareket ettiğine de bakmak gerekiyor. Stablecoin’lerde Hareket de Azalıyor Kullanım tarafında da soğuma var. Zincir üstü verilere göre, Ethereum ağında USDT ve USDC ile yapılan aylık transfer hacmi, mart ayında 2,84 trilyon dolar ile zirve yaparken, mayıs ayında %47 daralarak 1,5 trilyon dolara düştü. Haziranda ise kısmi bir toparlanma görüldü. İki veri arasında birebir sıkı bir ilişki yok. Bitcoin fiyatı da aslında nisan ve mayısta güçlü kalmıştı, asıl düşüş haziranda geldi. Yani stablecoin hareketliliği doğrudan tetikleyici olmasa da arka planda baskı yaratıyor. Sonuçta işlem hacmi azalınca talep de eriyor; şu anda Bitcoin fiyatı 63.000 dolar civarında seyrediyor ve ocak ayındaki 90.000 doların çok altında kalıyor. Zincir Üstü Stablecoin Hacmi ve Bitcoin Fiyatı: BeInCrypto Şu an için tablo, 2022 çöküşünün ilk perdesini andırıyor; tam anlamıyla bir kuraklık yok. Arz kaybı sınırlı, hacim tarafında ise toparlanma çabası var. Ancak bu tablo iki tarafı keskin bir kılıca benziyor. Eğer stablecoin arzı ve işlem hacmi düşmeye devam ederse Bitcoin, tıpkı 2022’deki gibi sert bir fırtınayla karşılaşabilir. Öte yandan, güçlü bir toparlanma olursa, piyasaya yeniden nakit ve alıcıların döndüğünün ilk işareti olacak. Bitcoin fiyatında 2022’nin stablecoin hayaleti: Yine mi kriz? maddesi ilk