Ripple'ın CEO'su Brad Garlinghouse, Michael Saylor'ın kaldıraçlı Bitcoin modelini "kabul edilemez bir itham" olarak nitelendirdi. Garlinghouse, MicroStrategy'nin imtiyazlı hisse senetlerinin 100 dolar nominal değerinin oldukça altında işlem gördüğüne dikkat çekiyor. Garlinghouse Bitcoin (BTC)'e uzun vadede yükseliş yönlü baktığını yineledi. Ancak bu iyimserliğini, Saylor’ın Bitcoin etrafında ördüğü finansman yapısıyla kesin bir çizgiyle ayırdığını net bir şekilde belirtti. Saylor’ın İmtiyazlı Hisseleri Strategy’nin STRC sürekli imtiyazlı hisse senedi, Garlinghouse’un bu sözleri dile getirdiği sırada yaklaşık 74 dolardan işlem görüyordu. Bu rakam, nominal 100 dolar değerinin yaklaşık %26 altında kalıyor. İndirim oranı 2026 yılı boyunca arttı çünkü piyasa, Strategy’nin artan finansal yükümlülüklerini yakın takibe aldı. STRC’ye bağlı yıllıklandırılmış temettü ödemeleri yaklaşık 1,2 milyar dolara çıktı. Ancak asıl dikkat çeken nokta: Strategy’nin temettü ödeme süresi yedi yılın üzerindeyken yaklaşık 14 aya kadar geriledi. Yatırımcılar arasında STRC’nin bu devam eden baskıya dayanıp dayanamayacağı konusunda soru işaretleri giderek büyüyor. Strategy mayıs ayı sonlarında STRC temettülerini finanse etmek için 32 Bitcoin satışı da gerçekleştirdi. Bu hamle, şirketin finansal yükümlülüklerini karşılamak için ilk kez BTC satması anlamına geliyordu. Özellikle şirketin sermaye yapısını yakından izleyen analistlerin dikkatinden kaçmadı.

Garlinghouse’un eleştirisi, finansal mühendislik ile uzun vadeli varlık değeri arasındaki farka işaret ediyor. Ona göre Saylor’ın borçlanıp Bitcoin toplama stratejisi, sürdürülebilirliği sağlayacak gerçek bir kullanım alanı yaratmadığı için piyasada baskı oluşturuyor. ‘Finansal mühendislik uzun vadeli değer yaratmaz, herhangi bir dijital varlığın uzun vadeli değerini asıl belirleyecek olan şey kullanım alanı olacak.’ dedi. Garlinghouse bu argümanın arkasında Ripple’ın pozisyonunu örnek göstererek duruyor. XRP’nin sınır ötesi ödeme altyapısı, kaldıraçla yapılan birikim stratejilerine net bir alternatif olarak öne çıkıyor. Ripple bu hafta yayımlanan 2025 etki raporunda yıl boyunca 70 milyon dolardan fazla bağış yapıldığını açıkladı. Şirket, RLUSD ve XRP Ledger teknolojisini küçük işletmelere kredi sağlama, insanî yardım ulaştırma ve çok sayıda pazarda suya erişim programlarında kullandı. Sadece Accion Opportunity Fund iş birliğiyle, 53 milyon dolardan fazla sermaye hizmet alamayan küçük işletme sahiplerine ulaştı.

Ripple CEO’su Bitcoin İçin Hala Yükseliş Yönlü

Garlinghouse ayrıca BTC konusunda yükseliş beklentisinin değişmediğini vurguladı. Ancak varlığın uzun vadeli potansiyelini şirketlerin yoğun borçlanarak yapay biçimde Bitcoin biriktirmesinden ayırıyor. Bu eleştiriler, kurumsal şirketlerin Bitcoin’i hazine rezervinde tutmaya başlamasının 2026'da baskın bir trend halini aldığı dönemde geliyor. Strategy’nin elinde 843.000’den fazla BTC tutuyor olması, halka açık şirket bilançolarındaki tüm Bitcoin’in yaklaşık %76’sını temsil ediyor. Başka şirketler de benzer hazine modeli uygulasalar da hiçbiri Strategy’nin ölçeğine veya finansal karmaşıklığına yaklaşabilmiş değil. STRC dışında, Strategy ayrıca 2026 başında açılan bir menkul kıymetler soruşturması ile de karşı karşıya. Bu da şirketin finansal tablosu üzerinde regülasyon kaynaklı baskıyı artırıyor. Ripple CEO’sundan Saylor’a eleştiri: Bitcoin’de yükseliş yönlü duruş sürüyor maddesi ilk