Pantera Capital, 321 milyar dolarlık tokenize pazarının zincir üstü olgunluk endeksinde ortalama 2,04 puan olduğunu açıkladı. Puanlanan 542 varlığın %77,6'sı geleneksel finansal altyapıların dijital kılıfı olarak çalışıyor. Varlık yöneticisi sektörü, varlıkların blockchain'e aktarılmış olsa da programlanabilir özelliklerin henüz tam olarak kullanılamadığını belirtiyor. 2025'te piyasaya çıkan yeni tokenize varlık sayısı %115 artış gösterse de, çoğu eski finansal yapının dijital versiyonu olmanın ötesine geçemiyor.

Pantera, Tokenize İlerleme Endeksi (TPI) ile 11 kategoriye yayılmış 542 aktif tokenize varlığı ihraç, transfer edilebilirlik ve birleştirilebilirlik ölçütlerinde beş üzerinden puanladı. Ortalama puan 2,04 oldu. Yalnızca %11,1'i hibrit kategoride ve yalnızca %2,7'si tamamen yerli, doğrudan zincir üstünde çalışan varlıklar arasında yer alabildi. İhraç başlığında notlar dibe vurdu ve beş üzerinden yalnızca 1,82 puan aldı. Varlıkların %91,1'i hâlâ kontrollü, kapalı minting ve saklayıcı aracılar üzerinden çıkış sistemine bağlı. Sadece 13 üründe otonom mint ve token yakma işlemi mümkün.

Toplam değer 2024'ten bu yana yaklaşık %60 arttı ve 200,6 milyar dolardan 320,6 milyar dolara ulaştı. Pantera, piyasanın derinleşmediğini, yalnızca genişlediğini belirtiyor. Yani yeni tokenize ürünlerin hızı, altyapının olgunlaşmasından daha fazla.

Stablecoin'ler 293 milyar dolarlık hacimle toplam değerin %91,6'sını oluşturdu ve ortalama TPI puanı 2,67 oldu. Özel kredi, DeFi'ye en çok sızabilen stablecoin dışı kategori olarak öne çıkıyor. Tokenize ABD Hazine tahvilleri BlackRock, Franklin Templeton ve Fidelity Investments’ın ürünleriyle 15 milyar doların üstüne çıktı, ancak hâlâ zincir dışı kayıt sistemlerine bağımlı.

Pantera Capital, sektörün varlıkların zincir üstünde temsil edilebileceğini başarılı bir şekilde ispatladığını ancak bu temsilin, varlıkların işleyişini kökten değiştirdiği henüz kanıtlanabilmiş olmadığını ifade ediyor. Önümüzdeki dönemin değerlendirme kriterinin 'yönetilen varlık' değil, kullanılan fayda olacağını belirtiyor.

Yalnızca dijital kılıf olmanın ötesine geçip, birleştirilebilir ve zincir üstü doğan enstrümanlar çıkaran ihraççılar, 2026'ya kadar sektörde güven ve itibarın çıtasını belirleyecek gibi görünüyor.