Opsiyon trader'ları, MicroStrategy (MSTR) ve BitMine Immersion Technologies (BMNR) arasında bir tercih yapıyor. Birçok yatırımcı için sürpriz olabilecek şekilde, BitMine için call alımları hızlanırken MicroStrategy için daha temkinli bir yaklaşım sergileniyor. BitMine hissesi bu yıl önemli ölçüde değer kaybedmesine rağmen, opsiyon piyasasında yükseliş beklentisi hakim.

BitMine hissesi 2026'da yaklaşık %45 değer kaybederken, MicroStrategy'deki bu düşüş yaklaşık %17 oldu. Buna rağmen trader'lar, BitMine'de toparlanma beklentisiyle pozisyon alıyor. Bu durum, put-call oranında görülebiliyor. Put sözleşmeleri ile call sözleşmelerinin karşılaştırıldığı bu oran 1'in altında olduğunda, call'ların put'lardan fazla olması piyasada yükseliş yönlü bir hava olduğunu gösterir.

BitMine’da hacim oranı %23, açık faiz oranı ise %35 seviyesinde seyrediyor. Haziran ayı ortası itibarıyla her ikisi de 1'in altında. Trader'ların kararlılığı artıyor ve taze call alımları gözlemleniyor. MicroStrategy tarafı ise daha bölünmüş bir görünüm sergiliyor. Hacim oranı bir ay önce %93 iken şimdi %61'e düşmüş durumda. Açık faiz oranı %94 seviyesinde kalmaya devam ediyor, bu da mevcut pozisyonlarda put ağırlığının devam ettiğini gösteriyor.

BitMine’ın ima edilen volatilitesi son bir yılın sadece %4'ünde bundan daha düşük gerçekleşti. Bu durum, opsiyon fiyatlarının neredeyse dip seviyede olduğu anlamına geliyor. MicroStrategy ise %65'lik dilimde, çoğu günden daha yüksek volatilite fiyatlamasıyla daha pahalı opsiyonlar sunuyor. Bu fark, trader’lara BitMine’daki potansiyel dönüş için daha uygun maliyetle bahis yapma imkanı tanıyor.

Değerleme açısından MicroStrategy hissesi, kripto varlıklarının toplam piyasa değerine oranla 0,82x seviyesinde işlem görüyor. BitMine ise 0,97x oranında işlem görüyor. Yalnızca fiyat üzerinden bakıldığında, MicroStrategy daha ucuz gibi görünse de, bunun üç önemli nedeni var:

Borç Yükü: MicroStrategy'nin yaklaşık 8,2 milyar dolar borcu bulunurken, BitMine'da hiç borç yok. Borç çıkarıldığında her iki hisse de 0,96x-0,97x bandında değerleniyor.

Zarar: MicroStrategy, coin başına ortalama alış fiyatı 75.527 dolar civarında olan Bitcoin'lerde şu anda zararda bekliyor. BitMine ise Ether'lerini stake ederek yaklaşık %2,9'luk staking getirisi elde ediyor.

Getiri: BitMine, sahip olduğu Ether'lerin çoğunu stake ediyor ve bu sayede gelir elde ediyor. MicroStrategy'nin Bitcoin'leri ise hiçbir getiri sağlamıyor.

Akıllı para cüzdanları, temkinli bir yaklaşım sergiliyor ve MicroStrategy'de kısa pozisyonda bulunuyor. Uzun pozisyonların toplamı 712.915 dolar iken, kısa pozisyonlar 4,95 milyon dolar seviyesinde. Bu durum, MicroStrategy'de put opsiyonlarının ağırlıkta olduğu piyasa ile örtüşüyor.