OPEC+'ın karşı karşıya olduğu çıkmazı anlamak için bir Ikea mağazasını ziyaret ederek başlayın. On yıl önce, İsveçli mobilya devi ödeme olarak ham petrolü kabul etmiş olsaydı, petrol karteli bakanlarının 4 Haziran'da Viyana'da toplanacağı konferans salonunun büyük bir bölümünü donatabilirdi - bu, 2015'ten bu yana ilk yüz yüze görüşmeleri. pandemi başladı - tek bir varil ile. Bugün mütevazı bir kitaplık bile almazdı. Petrol fiyatları geçen yılın sonundan bu yana yüzde 25 düşerek varil başına 75 dolara düştüğü için değil, aynı zamanda mamul malların fiyatına göre petrol daha da ucuz. Enflasyona karşı küresel yarışta kartel kaybediyor. Belki de şiirsel bir adalet durumudur. Ne de olsa OPEC+, her şeyi daha pahalı hale getirmede işbirlikçiydi. Ancak şimdi, Suudi Arabistan ve Rusya liderliğindeki grup, bir varil petrolün satın alma gücünün küresel fiyatlara ayak uyduramadığını görüyor. İncil'deki şu alıntıya uzanmak istiyorum: "Çünkü onlar rüzgarı ektiler ve kasırgayı biçecekler."   Tipik olarak, emtia üreticileri, Prebisch-Singer hipotezi olarak bilinen bir koşu bandıyla mücadele eder. 1950'lerde bunu öneren iki kalkınma ekonomisti için. Basit bir ifadeyle, uzun vadede emtia gibi birincil malların fiyatının imal edilmiş malların fiyatına göre düştüğünü söylüyor. Üreticiler fiyatları ne kadar yükseltirse yükseltsin, geri kalan her şeyin maliyeti eninde sonunda daha hızlı yükselir. Bu nedenle, meta üreten ülkelerin daha sağlıklı bir gelecek istiyorlarsa sanayileşerek ekonomilerini çeşitlendirmeleri gerektiğini savundular. Doğru, daha kısa dönemlerde, metaların fiyatı, kaynak zengini ulusların ticaret hadlerini iyileştirerek, mamul malları geçebilir. 2000'li yılların başlarında, olan tam olarak buydu. 2010 yılında, o zamanlar Avustralya Merkez Bankası başkanı olan Glenn Stevens, konuyu ve mineraller, doğal gaz ve tahıllar açısından zengin olan Avustralya'nın bundan neden yararlandığını göstermek için grafik bir metafor kullandı. "Beş yıl önce, bir gemi dolusu demir cevheri yaklaşık 2.200 düz ekran televizyon değerindeydi. Bugün ise yaklaşık 22.000 düz ekran televizyon değerinde" dedi. Çin'in doymak bilmez talebi sayesinde demir cevheri, petrol, bakır ve diğer doğal kaynakların maliyeti fırladığında, Stevens emtia süper döngüsünün zirvesinde konuşuyordu. Daha yakın zamanlarda, ticaret hadleri önemli ölçüde değişti: Emtia fiyatları tarihsel olarak hala yüksek, ancak küresel enflasyona ayak uyduramıyorlar. Gelişen teknolojiye bağlı olarak fiyatı yükselen ve düşen düz ekran televizyonları bir ölçüt olarak kullanmak yerine, farklı bir ölçütü tercih ediyorum: IKEA'nın \"Billy\" kitaplığı. 1979'dan beri üretimde olan sade raf ünitesi her yerde ve yıllık katalogların çevrimiçi koleksiyonunu koruyan IKEA Müzesi sayesinde fiyatı 44 yıl öncesine kadar izlenebiliyor. Varil başına Billy cinsinden petrol, varilin satın alma gücünün kabaca bir ölçüsünü verir. 2012'de zirvede olan tek bir varil petrol iki kitaplık satın aldı. Bugün, bir tane bile ödemiyor. IKEA'da petrol 2005'teki seviyesine geri döndü. Kartelin on yıl önce elde ettiği alım yükünü geri kazanmak için yıllık ortalama petrol fiyatını varil başına yaklaşık 155 dolara yükseltmesi gerekecek. IKEA terimleriyle ifade edersek, varil başına yaklaşık iki Billy var. 2013 yılında, petrolün varili ortalama 108 dolarken, şirketin kataloğuna göre bir Billy'nin fiyatı 395 İsveç kronuydu. Bugün, bunun neredeyse iki katına mal oluyor: 799 kron. Üretim mallarının çoğunu ithal eden OPEC+ ülkeleri için enflasyon önemli bir sorun haline geldi. Enflasyona göre ayarlandığında, 2023'ün varili 75 Dolar olan petrolü, on yıl önceki varili 55 Dolar olanla aynı satın alma gücüne sahip. O zamanlar nominal petrol fiyatları varil başına 100 doların üzerindeydi. Enflasyonun yükselmesinin tek nedeni OPEC+ değil elbette. Belki de en büyük sebep bile değildir. Belki de faiz oranlarını yükseltmeden önce Batılı merkez bankalarının oyalanmasıydı; veya Covid-19'un küresel tedarik zincirlerini bozmasının etkisi veya Rusya'nın Ukrayna'yı işgali ile birlikte ABD-Avrupa yaptırımları fiyatları daha da artırmaya katkıda bulundu. Yine de OPEC+ hızlı bir koşu bandında yarışıyor. 2000 ile 2020 arasındaki dönem, OPEC+'nın satın alma gücü kazandığını gördü. Önümüzdeki on yıl tam tersi olabilir. ABD Merkez Bankası'nın tespit ettiği gibi, enflasyon karmaşık ve kararlı bir düşmandır.\n\nSorumluluk Reddi: Bu makale ilk olarak Bloomberg'de yayınlandı ve özel sendikasyon düzenlemesiyle yayınlandı.