Bitwise Yatırım Direktörü Matt Hougan, MicroStrategy’nin Bitcoin alımlarındaki liderliğinin sona erdiğini belirtiyor. Şirketin artık sadece Bitcoin biriktiren değil, aynı zamanda satma pozisyonuna geçen bir hazine devi olarak öne çıktığını ifade ediyor. Strategy’nin (MSTR) hisse senedi son haftalarda sert bir düşüş yaşadı. Şirket, yeni bir sermaye planı ile üç ana amaç doğrultusunda Bitcoin satabilecek: temettü yükümlülüklerini karşılamak, yeni hisse senedi çıkarmak ve hisse/borç geri alımları için kaynak yaratmak.

Hougan'a göre MicroStrategy, uzun yıllar Bitcoin talebinin tek yönlü kaynağı oldu. Ancak şirketin yaklaşımı bu yıl değişti ve Bitcoin varlıklarının bir kısmını satmaya istekli olduğunu gösterdi. Strategy, 26 Mayıs ile 31 Mayıs arasında yaklaşık 2,5 milyon dolar değerinde 32 BTC sattı. Bu, Aralık 2022'den beri yaptığı ilk satış.

Bu durum, şirketin temel Bitcoin finansman kaynaklarından biri olan STRC tercihli hisse senedini de etkiledi. STRC hisse senedi geçen cuma 71,2 dolarla tarihi dip seviyesine geriledi. Bu düşüş, Bitcoin'in 60.000 doların altına inmesiyle aynı döneme denk geldi.

Hougan, Bitcoin'in geçen hafta 60.000 doların altına inerek 2024'ten beri görülen en düşük seviyeyi gördüğünü ve bu gerilemenin STRC'nin temel birikim kaynaklarından biri olduğunu vurguluyor. Strategy, 29 Haziran 2026'da Strategy Dijital Kredi Sermaye Framework'ünü duyurarak, ABD doları rezervini artırmak için belirli aralıklarla BTC satabileceğini, temettü ve faiz borcunu ödeyebileceğini ve hisse/borç geri alımları için kaynak yaratabileceğini açıkladı. Toplamda 1,25 milyar dolar sermaye sağlanabilecek.

Hougan, bu değişimin yapısal bir dönüm noktası olduğunu ve bundan sonra Strategy'nin piyasa koşullarına göre Bitcoin alıp satabileceğini belirtiyor. Ancak, şirketin yılda birkaç milyar doların üstünde Bitcoin satmaya zorlanmasını beklemediğini ve Bitcoin fiyatı yükselirse büyük ihtimalle net alıcı olacağını tahmin ediyor. Bununla birlikte, bir sonraki döngüde eskisi kadar kilit bir rol oynamayacağını düşünüyor.

Hougan, MicroStrategy'nin yerine kurumsal yatırımcıların en büyük Bitcoin alıcısı olacağını öngörüyor. Global bankalar, varlık yönetim şirketleri, emeklilik fonları, vakıflar ve ulusal varlık fonları gibi büyük sermaye havuzlarının yönetimi için Bitcoin'e yöneldiğini belirtiyor. Morgan Stanley'in özel Bitcoin ETF'lerini başlatması, Wells Fargo'nun Bitcoin'i model portföylerine eklemesi ve birçok ulusal varlık fonunun Bitcoin tutması veya ilgili çalışmalar başlatması bu eğilimin göstergeleri arasında.

Hougan, Bitcoin ETF'lerinde 2026'da çıkışlar olsa da, 2024 lansmanından bu yana 50 milyar doların üzerinde giriş gerçekleştiğini ifade ederek iyimserliğini vurguluyor. Piyasanın dip yapmaya çok yakın olduğunu ve bu sonbaharda yeni bir boğa piyasasının başlayacağını düşünüyor.