Michael Saylor liderliğindeki Bitcoin hazinesi şirketi MicroStrategy (MSTR), mart 2024'ten bu yana ilk kez 100 dolar seviyesinin altına düştü. Bu düşüş, Wall Street’in en gözde Bitcoin bağlantılı hisselerinden biri için büyük bir geri dönüş anlamına geliyor. Bu durum, Bitcoin’in 61.000 dolar civarında işlem görürken gerçekleşti. MicroStrategy, 847.363 adet Bitcoin'e sahip ve bu rakam onu dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi yapıyor. Bitcoin yükselirken, MSTR genellikle çok daha iyi performans gösteriyordu. Şimdi ise tam tersi bir tablo var. Bitcoin, 2025 zirvesinden geri çekilirken MicroStrategy’nin Bitcoin hazinesi değer kaybederken, kaldıraçlı kripto para pozisyonlarına talep de azaldı. Bu baskı, MSTR’ı 1 Mart 2024’te test edilen, psikolojik önemi büyük olan 100 dolar seviyesinin altına itti.

Bitcoin'deki düşüş tek başına bu satış dalgasının boyutunu açıklamıyor. Asıl endişe, Strategy’nin Bitcoin alımlarını finanse etmek için kullandığı tercihli hisse aracı STRC'nin 100 dolar nominal değeri civarında işlem görmesi için tasarlanmıştı ancak son dönemde ciddi şekilde bu seviyenin altına indi. STRC değer kaybederken getirisi hızla yükseldi ve Strategy’nin finansman maliyetini artırarak yeni sermaye bulmayı zorlaştırdı. Baskı, Strategy’nin dağıtımlar için 32 adet Bitcoin sattığını açıklamasıyla daha da arttı. Şirketin elindeki toplam varlıklarla karşılaştırıldığında bu miktar küçük olsa da, yıllardır 'asla Bitcoin satmayız' yaklaşımını neredeyse kutsal bir ilke haline getiren şirketin bu kararı yatırımcı güvenini sarstı ve likidite ihtiyacına yönelik soru işaretleri doğurdu.

MSTR, kaldıraçlı bir Bitcoin temsili olarak, Bitcoin düştükçe değerini hızla kaybediyor. Bu durum, şirketin fonlama modeline olan yatırımcı güvenini zedeliyor ve finansmanla ilgili sıkıntılar daha görünür hale geliyor. Şu anda gözler Bitcoin’in 60.000-61.000 dolar aralığını koruyabilmesi ve Strategy’nin sermaye bulma modeline olan güveni sürdürüp sürdüremeyeceği üzerine.

Bitcoin fiyatı toparlanırsa, MSTR’ın kaldıraç etkisiyle hızlı toparlanma şansı var. Ancak Bitcoin baskı altında kalır ve fonlama endişeleri devam ederse, 100 dolar altı kırılımı yalnızca teknik bir seviye olmaktan çıkıp çok daha anlamlı bir dönüm noktası olarak hatırlanabilir. Bu durum, Bitcoin hazinesi yatırımlarında yeni bir sayfa açıldığına işaret edebilir.