2025 yılındaki risk iştahı ile birlikte kripto venture capital (VC) firmaları erken aşamadaki token projelerine milyarlarca dolar akıttı; ancak bu yatırımların çoğu şu anda başlangıçta belirlenen fonlama değerlerinin çok altında işlem görüyor. Özel fonlama rakamları ile halka açık piyasa değerleri arasındaki bu büyüyen uçurum, hikaye odaklı iyimserliğin soğumasının ardından bir piyasa sıfırlamasına işaret ediyor.

CryptoRank tarafından yakın zamanda paylaşılan veriler, onlarca iyi finanse edilmiş projenin tokenlerinin açık piyasaya sürülmesiyle birlikte yüz milyonlarca dolarlık hatta neredeyse tamamını kaybettiğini gösteriyor. Bu durum, boğa piyasası döngülerinde fiyatlandırma disiplinine dair soru işaretlerini beraberinde getiriyor.

CryptoRank'in VC değerlemeleri ile mevcut piyasa değerlerini karşılaştırdığı analiz çarpıcı bir tablo ortaya koydu. Özel turda 1 milyar dolar değerlemeye sahip olan Humanity Protocol, şu anda yaklaşık 285 milyon dolar seviyesinde yer alıyor. Plasma ve ICNT daha küçük farklar gösterse de, Plasma 500 milyon dolarlık değerlemesine kıyasla 224 milyon dolara, ICNT ise 470 milyon dolara kıyasla 247 milyon dolara düştü.

Düşüşlerin en sert olduğu projeler ise dikkat çekiyor. Yakın zamanda geçmişteki kripto ve NFT promosyonları nedeniyle rapçi Soulja Boy ile dalga geçen Fuel Network, Double Zero ve Bubblemaps, milyar dolarlık veya buna yakın değerlemelere sahip olmalarına rağmen sırasıyla yaklaşık 11 milyon dolar, 373 bin dolar ve 6 milyon dolar seviyelerinde işlem görüyor. Camp Network ve TreeHouse da benzer bir yol izleyerek 400 milyon dolarlık değerlemelerinden 15 milyon ve 16 milyon dolara geriledi. Privasea ise 180 milyon dolardan yaklaşık 1 milyon dolara düşerek öne çıktı.

Bununla birlikte, diğer projeler daha ılımlı düşüşler gösterdi. Örneğin Sosovalue, 200 milyon dolarlık değerlemesine kıyasla nispeten iyi bir performans sergileyerek yaklaşık 152 milyon dolarda kaldı. Yieldbasis ise 50 milyon dolarlık başlangıç değerlemesine karşılık 34 milyon dolardan işlem görüyor. Momentum ve Bitlight ise 100 milyon ve 170 milyon dolarlık fonlama turlarının ardından piyasa değerleri yaklaşık 43 milyon ve 34 milyon dolar seviyelerinde orta sıralarda yer alıyor.

VC yatırımları 2025'te tekrar artış gösterse de, coşku yerini temkinliliğe bıraktı. CryptoRank verilerine göre, kripto venture yatırımları 2025'in ikinci çeyreğinde yaklaşık 10 milyar dolara ulaşarak Ekim 2022'den bu yana en güçlü seviyeye ulaştı. Üçüncü ve dördüncü çeyreklerde ise yatırımlar neredeyse 8 milyar dolar seviyesinde kaldı. Buna karşılık, ayı piyasası yıllarında fonlama sürekli düşerek 2023'ün üçüncü çeyreğinde 689 milyon dolara kadar geriledi ve 2024'ün çoğunda 1 milyar ile 2.5 milyar dolar arasında seyretti. 2025'teki toparlanma, Bitcoin'in 126 bin doların üzerine çıkmasıyla yakından paralel bir seyir izledi.