Kripto şirketlerinin halka açılmasıyla birlikte yatırımcılar, bu süreçlerin nasıl kazanç sağladığını daha yakından incelemeye başladı. Bir kripto şirketinin başarısı, sadece kullanıcı artışı veya güçlü bir markaya bağlı kalmakla mümkün değil. Halka açık şirketler için gelir kalitesi, kâr marjları, rezervler, yönetim, müşteri varlık koruması ve piyasa döngülerindeki performans gibi faktörler değerlendiriliyor. Bu durum, sektörün değerlendirilme biçimini kökten değiştiriyor. Kripto para borsalarından stablecoin ihraççılarına, madencilerden saklama ve veri şirketlerine, Bitcoin hazinesi işlerine kadar birçok alan, artık halka açık piyasa beklentileriyle ölçülüyor.

BeInCrypto, 8Blocks Kurucu Ortağı ve Baş Uzmanı Anton Efimenko, Zoomex CMO’su Fernando Lillo Aranda ve Phemex CEO’su Federico Variola ile halka arz ve listelemelerin kripto şirketleri üzerindeki etkilerini konuştu. Halka Açık Şirket’lerde Token’ların Fiyatı Otomatik Yükselir mi?

Halka arz, bir kripto şirketine daha fazla görünürlük sağlayabilir ve geleneksel yatırımcılar için şirketin takibini kolaylaştırabilir. Ancak hisse sahipleriyle token sahipleri genellikle farklı ekonomik gerçeklerle karşılaşabiliyor. Anton Efimenko, token sahiplerinin halka arzın token fiyatlarını doğrudan destekleyeceğini düşünmemesi gerektiğini belirtiyor. Efimenko, "Halka arzın kendisi kripto topluluğu için ekstra bir değer sunmaz. Birçok token, ihraççı şirket’in işine bağlı değil. Şirket halka açılsa ve güçlü kâr açıkladığı için token değer kazanmak zorunda değil. Token fiyatı ile hisse fiyatı birbirini takip edecek diye bir kural yok" diyor. Ayrıca, halka arzın şirket’in adını ön plana çıkarabileceğini, ancak token sahipleri için kâr garantisi vermediğini ekliyor.

Halka açık bir hisse, şirkette ortaklık hakkı verirken, token genellikle erişim, yönetişim, ağ etkinliği veya piyasa hissiyatı anlamı taşır ve bu bağlantılar dolaylıdır. Bu ayrım, daha fazla kripto şirketinin halka açılmasıyla yatırımcılar için giderek daha kritik hale geliyor. Yatırımcılar, bir şirketin kârlılık potansiyelini, token’ın işlevselliğini veya genel kripto piyasası hissiyatına yatırım yaptığını iyi bilmeli.

Kurumlar Hâlâ Kendi Risk Kurallarını Gözetiyor

Halka arzlar, emeklilik fonları, bankalar ve varlık yöneticileri için kripto piyasasına erişimi kolaylaştırıyor. Bazı kurumlar doğrudan token tutmasa da, halka açık bir kripto para borsasından, madenciden, stablecoin ihraççısından veya saklama şirketinden hisse alabiliyor. Efimenko, kurumsal yatırımcıların hala reyting ve iç düzenleme politikalarına bağlı hareket ettiğini vurguluyor. Efimenko, "Emeklilik fonları kripto şirketlerinin hisselerini alabilecek ancak bu, hisselerin reytingi fonun yatırım politikasına uyuyorsa mümkün olacak. Bu büyük finansal kurumlar için varlığın reytingi çok önemli çünkü yatırımcılarının parasını riske atamazlar" diyor. Birçok kurumun hala, risk profili daha net olan daha düşük getirili klasik varlıkları kripto piyasası getirilerine tercih ettiği belirtiliyor. Efimenko, "Bu yüzden, onlar için yıllık %3 faizli ABD Hazine tahvilleri almak, %5,5 getiriyle USDT stake etmekten çok daha kolay" diyor. Tokenize Hazine tahvilleri, kurumlar için bir orta yol sunabilir; hem dijital varlık altyapısı kullanılabilir hem de altta yatan devlet tahvili reytingine güvenilebilir. Efimenko, "Ancak tahviller tokenize edildiğinde, emeklilik fonları bunları bilançolarına alabilir çünkü temel varlığın reytingine dayanabilirler" şeklinde açıklıyor.

Borsalar ve Stablecoin İhraççı’ları Neden En Güçlü Adaylar?

Uzmanlar, halka açık piyasada kripto para borsası ve stablecoin ihraççılarının en güçlü iş modeline sahip olduğu konusunda hemfikir. Zoomex CMO’su Fernando Lillo Aranda, stablecoin şirketlerinin gelirlerinin daha düzenli ve işlem hacmine daha az bağlı hale gelmesi nedeniyle sektörde avantajlı olduğunu vurguluyor. Lillo Aranda, "Stablecoin altyapısı en güçlü yapısal modele sahip. Bu model hem ağ etkisinden, hem elde edilen fonlardan, hem ödemelerin büyümesinden, hem de artık sadece kripto değil, finansal altyapı olmasından faydalanıyor. Gelirler daha istikrarlı hale gelebilir ve işlem döngüsüne bağlılığı azalır" diyor. Stablecoin ihraççıları rezerv gelirleri, ödemelerde büyüme ve kurumlar arası yaygın kullanım sayesinde öne çıkıyor. En büyük riskler ise rezervlerin denetimi, regülasyon ve yoğunlaşan riskler olarak dikkat çekiyor. Borsalar da iyi yönetildiklerinde hala en güçlü kripto iş modellerinden biri. Kullanıcı, likidite ve işlem aktivitesine doğrudan yakınlık avantajına sahipler. Lillo Aranda, "Borsalar en güçlü nakit üreten yapıdır (iyi yönetildiğinde). Hâlâ dikkat ve likiditeyi çoğu kripto şirket’inden daha iyi paraya çeviriyorlar. En iyileri, trading’in ötesine geçerek saklama, kartlar, kredi, staking, ödeme, launchpad gibi hizmetler sunuyor."