Wintermute, Ethereum’un (ETH) mevcut makro ortamda “yanlış varlık” olduğunu belirtiyor. Geçtiğimiz hafta ETH, %10,2 değer kaybederek ETH/BTC oranının 0,0275 seviyesine inmesiyle Temmuz 2025'ten bu yana en düşük seviyesini gördü. Piyasa yapıcı Wintermute, Ethereum’un hem spot hem de türev piyasalarda zayıf performans gösterdiğini vurguluyor. Birçok gösterge de ETH için düşüş yönlü sinyaller veriyor. Wintermute, gönderisinde ETH’nin %10,2 düştüğünü, spot ve türev piyasalarda zayıf bir performans sergilediğini, ETH/BTC oranının 0,0275’e dayandığını, fonlama oranlarının zayıfladığını ve göreli implied volatilite’nin arttığını ifade etti. Bu durumun mevcut makro ortam için ETH’nin uygun olmadığını gösteriyor.

Kurumsal talep, Ethereum tarafında geçtiğimiz hafta belirgin şekilde yavaşladı. Spot Ethereum ETF’leri 255 milyon dolar çıkış yaşayarak Ocak ayından beri görülen en büyük haftalık çıkışı kaydetti. Zayıflık sadece ETH ile sınırlı kalmadı; aynı dönemde spot Bitcoin ETF’leri de net çıkışlar oldu. Binance’teki ETH rezervleri, CryptoQuant verilerine göre Mayıs ayında 3,4 milyon ETH'den neredeyse 3,8 milyon ETH'ye yükseldi. Tüm kripto para borsalarındaki toplam Ether rezervleri de aynı dönemde 14,5 milyon'dan 14,94 milyon'a yükselerek potansiyel satış tarafı likiditesinde artış olduğunu gösteriyor.

Santiment cüzdan verilerine göre, 1 milyon ile 10 milyon ETH tutan balinalar 1 Mayıs ile 20 Mayıs arasında varlıklarını 6,15 milyon ETH'den 6,54 milyon ETH'ye çıkararak yaklaşık 390.000 ETH biriktirdi. Öte yandan 10.000 ile 100.000 ETH tutan orta ölçekli cüzdanların bakiyesi aynı dönemde 27,77 milyon'dan 27,27 milyon ETH'ye indi. Bu durum, kısa vadeli satıcıların piyasada etkili olmasına rağmen arzın giderek güçlü ellere geçtiğine işaret ediyor.

Analist Darkfost, Binance’teki haftalık Taker Buy Sell Ratio’nun 0,91'e gerilediğine dikkat çekiyor. Bu, Eylül 2023'ten bu yana en düşük seviye. 1'in altındaki oran, satış emir akışının baskın olduğunu ve pozisyonların fazla tek taraflı hale gelmesiyle kısa pozisyonlarda sıkışma riskinin arttığını gösteriyor. Analist, ETH'nin 1.500 dolar ile 4.000 dolar arasında geniş bir bantta işlem görmeye devam ederken son 7 günde yaklaşık %9 düzeltme yaşadığını ve yatırımcıların kısa tarafta ne kadar agresif pozisyon alırsa kısa sıkışma riski de o kadar büyüdüğünü belirtti. Mega balina birikimi ile 0,91’lik Taker Buy Sell Ratio, yüzeyin altında ciddi bir baskı oluştuğuna işaret ediyor. Önümüzdeki hareket, hangi tarafın pes edeceğine bağlı olacak. Makroekonomik veriler ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yaklaşan açıklamaları tetikleyici olabilir.

Yatırım tavsiyesi değildir.