Çin'in Kovid sonrası hayal kırıklığı yaratan toparlanması, onlarca yıldır süren baş döndürücü büyümesinin temelleri hakkında önemli şüpheleri artırdı ve Pekin'e 2024 ve sonrası için zorlu bir seçim sundu: Daha fazla borç almak ya da daha az büyümek.

Beklentiler, Çin'in acımasızlığını terk etmesi yönündeydi.

Kurallara göre tüketiciler alışveriş merkezlerine geri dönecek, yabancı yatırım yeniden başlayacak, fabrikalar hız kazanacak, arazi açık artırmaları ve ev satışları istikrara kavuşacak. Güncel kalın, The Business Standard'ın Google haber kanalını takip edin

Bunun yerine, Çinli müşteriler yağmurlu günler için tasarruf yapıyor, yabancı firmalar para çekiyor, üreticiler Batı'dan gelen talebin azalmasıyla karşı karşıya, yerel yönetim maliyesi sallanıyor ve emlak geliştiricileri temerrüde düşüyor.

Kırık beklentiler, Çin'in büyüme modelinden her zaman şüphe duyanları kısmen haklı çıkardı; hatta bazı ekonomistler, 1990'larda başlayan "kayıp on yıllar" durgunluk öncesinde Japonya'nın balonuyla paralellikler bile kurdu.

Çinli şüpheciler, Pekin'in on yıl önce ekonomiyi inşaat odaklı kalkınmadan tüketim odaklı büyümeye geçirmesi gerekirken, bunu başaramadığını savunuyor. O zamandan bu yana borç, ekonomiyi geride bırakarak yerel yönetimlerin ve emlak firmalarının artık hizmet etmekte zorlandığı seviyelere ulaştı.

Politika yapıcılar bu yıl tüketimi artırma ve ekonominin mülkiyete olan bağımlılığını azaltma sözü verdiler. Pekin, bankaları gayrimenkulden ziyade üst düzey üretime daha fazla kredi vermeye yönlendiriyor.

Ancak borçların temizlenmesi ve ekonominin yeniden yapılandırılması için uzun vadeli somut bir yol haritası hala belirsizliğini koruyor.

Çin ne karar verirse versin, yaşlanan ve azalan nüfusu ve Batı dünyanın 2 numaralı ekonomisiyle iş yapma konusunda ihtiyatlı hale geldikçe zor jeopolitik ortamı hesaba katmak zorunda kalacak.

NEDEN ÖNEMLİDİR

Çin muhtemelen 2023'te %5 civarında büyüyerek küresel ekonomiyi geride bırakacak. Ancak bu başlığın altında Çin'in üretiminin yüzde 40'ından fazlasını (ABD'nin iki katı kadar) yatırıma ayırması yatıyor; bu da bunun önemli bir kısmının verimsiz olduğunu gösteriyor.

Bu, birçok Çinlinin bu büyümeyi hissetmediği anlamına geliyor. Genç işsizliği Haziran ayında %21'e ulaştı; bu, Çin'in tartışmalı bir şekilde raporlamayı durdurmasından önceki son rakamlardı.

İleri ekonomi işlerinde okuyan üniversite mezunları geçimlerini sağlamak için artık düşük vasıflı pozisyonları alırken, diğerleri maaşlarının kesildiğini görüyor.

Hanehalkı servetinin %70'inin mülklere park edildiği bir ekonomide, ev sahipleri kendilerini daha yoksul hissediyor. Ekonominin birkaç parlak noktasından biri olan elektrikli araç sektöründe bile fiyat savaşı, tedarikçiler ve işçiler için alt kademelerde sıkıntıya neden oluyor.

Analistler, ulusal karamsarlığın Başkan Xi Jinping'e sosyal istikrar riskleri sunabileceğini söylüyor. Eğer Çin, Japonya tarzı bir düşüşe girerse, bunu Japonya'nın başardığı türden bir gelişmeye ulaşamadan yapacaktır.

Küresel endüstrilerin çoğu büyük ölçüde Çin'deki tedarikçilere bağlı olduğundan bu durum geniş çapta hissedilecektir. Afrika ve Latin Amerika, Çin'in mallarını satın almasına ve sanayileşmelerini finanse etmesine güveniyor.

2024 İÇİN NE ANLAMA GELİYOR

Çin'in sorunları, bazı zor seçimler yapmak zorunda kalmadan önce ona çok az zaman tanıyor.

Politika yapıcılar ekonominin yapısını değiştirme konusunda istekli ancak Çin'de reform her zaman zor olmuştur.

Bazı tahminlere göre, kamu hizmetlerine kent sakinleriyle aynı erişime sahip olmaları halinde hane halkı tüketiminde GSYİH'nın %1,7'sini oluşturabilecek olan yüz milyonlarca kırsal göçmen işçinin refahını artırma çabası, sosyal istikrarla ilgili endişeler nedeniyle şimdiden duruyor. ve maliyetler.

Çin'in mülkiyet ve borç sorunlarını çözme çabaları da benzer endişelerle karşı karşıya kalıyor.

Kötü yatırımlarının bedelini kim ödüyor? Bankalar mı, devlete ait firmalar mı, merkezi hükümet mi, işletmeler mi yoksa hane halkı mı?

Ekonomistler, bu seçeneklerden herhangi birinin gelecekte daha zayıf büyüme anlamına gelebileceğini söylüyor.

Ancak şimdilik Çin, reform uğruna büyümeyi feda edecek seçimler yapmakta tereddütlü görünüyor.

Hükümet danışmanları gelecek yıl için yüzde 5 civarında bir büyüme hedefi çağrısında bulunuyor.

Bu, 2023 hedefiyle uyumlu olsa da, 2022'deki karantinaların neden olduğu çöküşle aynı gurur verici yıllık karşılaştırmaya sahip olmayacak.

Böyle bir hedef ülkeyi daha fazla borca ​​itebilir; Moody's'in Çin'in kredi notu görünümünü bu ay negatife indirmesine ve Çin hisse senetlerinin beş yılın en düşük seviyelerine düşmesine neden olan mali gevşeklik türü.

Bu paranın nereye harcandığı bize Pekin'in yaklaşımını değiştirip değiştirmediğini veya birçok korkunun sona erdiği büyüme modelini ikiye katlayıp azaltmadığını gösterecek.