Broadcom hisse senedi, şirket tarihinin en iyi Yapay Zeka (AI) çeyreğini açıklamasına ve Bank of America ile Morningstar’dan yeni hedef artışları almasına rağmen yaklaşık %16 geriledi. Piyasadaki bu sert satış, adeta bir bilmece. Rekor çeyrekler ve yükseliş yönlü hedeflerle karşılaşan hisse senedi sert düşerken, işin ipucu manşetlerde değil kazanç kalitesinde ve para akışında gizli.

Broadcom (NASDAQ: AVGO), ikinci çeyrek geliri 22,2 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda %48 arttı ve rekor kırdı. AI yarı iletken geliri 10,8 milyar dolara çıkarak %143 artış gösterdi ve toplam alınan siparişler ise 30 milyar doların üzerine çıktı. Yönetimin üçüncü çeyrek için verdiği tahminler daha da dikkat çekici: Çeyrek gelirinin yaklaşık 29,4 milyar dolara (%84 artış) çıkmasını, 2026 tam yıl AI gelirinin ise yaklaşık 56 milyar dolar (%180 büyüme) olmasını bekliyorlar. 2027 için de 100 milyar doların üzerinde gelir tahminleri korunuyor.

Analistler de harekete geçti. Morningstar, hedef fiyatını 550 dolardan 650 dolara yükseltti ve bu adımı Bank of America izledi. Broadcom hissesi bu yıl %37,86 yükseldi ve mart sonundan bu yana yaklaşık %70’lik bir ralli yaşadı.

Ancak, satışın sebebini ortaya koyan hisse başı kazanç detayları dikkat çekiyor. Satışlarda net bir yükseliş olmasına rağmen, GAAP hisse başı kazanç (EPS) aynı netlikte değil. Brüt kar marjı %77,1 olarak açıklandı, bu da geçen yıla göre bir düşüş anlamına geliyor. Broadcom önümüzdeki çeyrek için bu oranın %74’e kadar gerilemesini öngörüyor. Bunun nedeni, AI gelirindeki ürün çeşidi değişimi. Özelleştirilmiş AI çipleri eski tip çip ve yazılım ürünlerine göre daha düşük karlılığa sahip.

Para akışı ve opsiyon trader’ları da tedbirli yaklaşıyor. Kurumsal alım-satım baskısı mayıs başındaki %0,5 seviyesinden düşüş gösteriyor. Opsiyon trader’ları da benzer şekilde pozisyon aldı. Rapor öncesi açık pozisyonlar, piyasada düşüş yönlü bir algıya işaret ediyor.