Bitcoin (BTC) şu anda 62.600 dolar seviyelerinde işlem görüyor. Bu, Ekim 2025’teki 126.080 dolar tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %50 altında. Uzun vadeli iki zincir üstü gösterge, Bitcoin ayı piyasası dibinin yaklaştığına işaret ediyor ancak ikisi de henüz kesin dip sinyali vermiş değil.

Puell Multiple göstergesi madenci gelirini yıllık ortalamasına göre ölçüyor. Uzun vadeli yatırımcı arzı ise, 155 günden fazla hareket etmeyen coin’leri takip ediyor. Tarihsel olarak, bu iki metrik Bitcoin’in her büyük döngü dibini önceden bildirdi. Puell Multiple Beş Bitcoin Dönemi Dibini Gösteren Bölgeye Yaklaşıyor

Puell Multiple göstergesi, günlük yeni basılan Bitcoin’in dolar cinsinden değerini 365 günlük hareketli ortalamasına bölerek hesaplanıyor. 0,5’in altındaki okumalar, tarihsel olarak madenci pes etmeleri ve döngüsel diplerle aynı anda ortaya çıkıyor. Glassnode verilerine göre bu bölgeye beş defa uzun süreli girildi: 2012, 2015, 2018 sonu, 2020 ortası ve 2022 sonu. Bu dönemlerin hepsinde BTC fiyatında makro dipler görüldü. Göstergenin bu bölgeye kısa süreli değdiği zamanlar ise 2012 ve 2021 ortasıydı. Şu anda ise gösterge 0,5 seviyesinin hemen üzerinde seyrediyor. Tarihi diplerin ortaya çıktığı bölgeye çok yaklaştı ama henüz net bir giriş yok. Bu nedenle verilere bakınca nihai dip henüz görülmemiş olabilir. 2023 başında benzer bir seviye madenci’lerin satışları durdurduğu ve piyasanın dengelendiği noktayı işaret etmişti.

Öte yandan bu göstergenin tepeleri ve dipleri her döngüde birbirine biraz daha yakınlaşıyor. Uzun vadede yaşanan bu sıkışma, Bitcoin büyüdükçe volatilite’nin azaldığını ve piyasanın olgunlaştığını da gösteriyor. PositiveCrypto takma adlı bir analist bu tabloya X üzerinden yorum yaptı. ‘İlginç gerçekten. Puell Multiple şu anda günlük madenci gelirlerinin 365 günlük ortalamanın oldukça altında olduğunu gösteriyor; bu tablo geçmişte hep ayı piyasalarının sonuna yaklaşırken ortaya çıkmıştı. Madenci’ler için kâr marjları daraldıkça işler zorlaşıyor ama bu seviyelerin tarihsel olarak BTC’de en yüksek getirilerin yakalandığı yerler olduğuna da dikkat çekmek lazım.’ dedi.

Uzun Vadeli Yatırımcı Arzı Rekor: 16,75 Milyon BTC! Madenci gelirleri daralırken Bitcoin’in en sabırlı yatırımcıları alıma devam ediyor. Uzun vadeli yatırımcı arzı, yani 155 günden uzun süredir hareket etmeyen coin’ler, Galaxy Research’ün verilerine göre 11 Temmuz itibarıyla rekor 16,75 milyon BTC’ye ulaştı. Bu, dolaşımdaki toplam arzın neredeyse %84’üne denk geliyor. Fiyat zirvenin yaklaşık %50 altında seyretmesine rağmen bu rekor, piyasada birikimin devam ettiğini ve satıcıların azaldığını ortaya koyuyor.

Bu desen aslında çok tanıdık. Her döngüde, ayı piyasası derinleştikçe uzun vadeli yatırımcı arzı yeni zirvelere ulaşırdı. Ardından, döngüsel dip oluşana kadar artmaya devam ederdi. Mevcut akışlar da bu tabloyu doğruluyor çünkü uzun vadeli yatırımcı’lar 11 ve 12 Temmuz’da tekrar net alıcıya dönüştü. Geçmiş kendini tekrar ederse bu metrik yükselmeye devam ederken Puell Multiple daha da azalabilir ve nihai piyasa dibi görülene kadar bu süreç uzayabilir.

İki Gösterge Bitcoin Fiyatı İçin Ne Söylüyor? İki gösterge de tek bir net tablo oluşturuyor: Güçlü ellere sahip yatırımcı’lar zayıflık döneminde biriktiriyor ancak Bitcoin ayı piyasasına son noktayı koyan geleneksel kapitülasyon henüz tam anlamıyla gelmedi. Puell Multiple göstergesinin 0,5 altına net bir iniş yapması ve bu esnada uzun vadeli yatırımcı arzının yükselmeye devam etmesi, daha önce beş kez görülen döngü diplerinden birinin oluşumunu tekrar ettirebilir. Zincir üstü modeller olası bir dibi mevcut fiyatın yaklaşık %25 altında, yani 47.000 dolar civarında gösteriyor. Ancak göstergedeki genişliğin daralması tabloya başka bir boyut katıyor; her döngüde volatilite azalıyor. Bu yüzden bu sefer, 0,5 sınırına kısa bir dokunuş bile dip için yeterli olabilir. Puell Multiple belirgin şekilde yeşil bölgeye girerse BTC kalıcı bir dip yapabilir. Yoksa, sabırlı alımlar satıcı baskısını erkenden eritir ve toparlanma süreci kısalır.

Bitcoin’da Ayı Piyasası Dibi: 2 Zincir Üstü Sinyal Ne Gösteriyor? maddesi ilk