Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, euro cinsinden stablecoin’ler için yapılan çağrıları reddetti. Lagarde, bu coin’lerin euro’nun uluslararası rolünü güçlendiremeyeceğini ve euro bölgesinde bankaların fonlamasını istikrarsızlaştırabileceğini savunuyor. Lagarde, İspanya’nın Roda de Bará kentinde gerçekleştirilen Banco de España LatAm Ekonomi Forumu’nda yaptığı konuşmada ABD’nin GENIUS Act yasasına doğrudan yanıt verdiğini belirterek, Avrupa’nın dolara alternatif bir yanıt vermesi gerektiği söylemlerini ele aldı.

Lagarde, stablecoin’ları iki temel işlevde ayırarak tezini ortaya koydu. Ona göre bu iki amacı birbirine karıştırmak, Avrupa’da politika yapımında kafa karışıklığına yol açıyor. Parasal işlev: Rezerv para biriminin küresel etkisini artırmak. Teknolojik işlev: Token’laştırılmış varlıklar için zincir üstü ödeme altyapısı sağlamak. Stablecoin’ların toplam piyasa değeri günümüzde 324 milyar doları aşıyor. Coin’ların neredeyse %98’i dolar bazında ve piyasadaki stablecoin’ların yaklaşık %90’ı Tether ile Circle tarafından ihraç ediliyor.

Latin Amerika’da işlem hacmi hali hazırda GSYİH’nın %7,7’sine, Afrika ve Orta Doğu’da ise %6,7’sine ulaşmış durumda. Lagarde, bu verileri kullanarak doların Avrupa dışında euro’dan çok daha yaygın olduğunu gösteriyor. Lagarde şöyle açıkladı: ‘Stablecoin’lar bu engelleri azaltıyor, çünkü dijital erişim nakit paradan çok daha hızlı ve kolay. Ayrıca, zayıf para birimi nedeniyle birikimlerin olduğu ülkelerde tasarrufçulara ulaşıyor. Tarihsel olarak sağlam para birimine erişimin kısıtlı olduğu ekonomilerde işlem hacmi Latin Amerika’da %7,7 civarına, Afrika ve Orta Doğu’da ise %6,7’ye ulaştı’ dedi.

2025’te yürürlüğe giren ABD’nin GENIUS Act yasası, federal stablecoin denetimini doların küresel üstünlüğünü korumanın bir yolu olarak tanımlamıştı. Lagarde, bu yaklaşım ile Avrupa’nın 2024’te yürürlüğe giren Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCAR) arasında fark oluştuğunu vurguluyor.

Banka dışı aktörler Lagarde’ın tutumunu eleştiriyor. Zama’nın kurucusu Rand Hindi, sahadan yaptığı güçlü bir çıkışla karşı görüşü paylaştı. Rand Hindi şunları aktardı: ‘Yine de gelişmekte olan tüm dünya USDT sayesinde doları benimsemeye başladı. Bu, yeni “petrodolar” dönemi; sahada olan herkes için bu çok açık…’ dedi. Hindi’nin eleştirileri burayla sınırlı kalmıyor. Blok içinde bile dolar kullanımı yaygın. Girişimlerin fon toplamada, faturalandırmada ve ödemelerde doları tercih ettiklerini belirtip, euro’nun yalnızca vergi borçları için kullanıldığını iddia etti.

Lagarde ise konuşmasında Eurosystem’in geliştirdiği altyapı projelerine dikkat çekti. Özellikle Pontes pilotu, eylül ayından itibaren dağıtık defter platformlarını merkez bankası parasında toptan ödeme için TARGET sistemiyle entegre edecek. Appia yol haritası ise 2028’e kadar tam anlamıyla entegre bir Avrupa token’laştırma ekosistemi hedefliyor. 2024’ün ilk denemelerinde dokuz yargı bölgesinde yaklaşık 1,6 milyar euro’luk ödeme 50 işlem üzerinden gerçekleştirildi. Lagarde, halka açık güvenli bir referansın MiCAR uyumlu stablecoin’lar ve token’laştırılmış banka mevduatlarının rekabette güvenli zemin oluşturacağını ve piyasa altyapısının dolar ihraççılarına teslim edilmeyeceğini savundu. Artık taraflar net biçimde ayrışmış durumda. Washington, özel stablecoin ihraçlarına dayalı bir dolar barikatı kuruyor. Frankfurt ise kamu altyapı projeleri ve derin bir sermaye birliği sayesinde euro’nun zincir üstü ortamda etkinliğini koruyacağına inanıyor.

Artık taraflar net biçimde ayrışmış durumda. Washington, özel stablecoin ihraçlarına dayalı bir dolar barikatı kuruyor. Frankfurt ise kamu altyapı projeleri ve derin bir sermaye birliği sayesinde euro’nun zincir üstü ortamda etkinliğini koruyacağına inanıyor.