Arthur Hayes Açıkladı: Ethena'nın Terra'nın Çöken UST Stablecoin'inden Benzersiz Getiri Mekanizması
Ethena Labs'ın stabilcoin girişimi USDe, piyasa değeri geçen hafta %40'ın üzerinde, geçen ay ise %400 artarak 840 milyon dolara ulaştı. Terra ekosisteminin çöküşünün ardından toplulukta USDe'nin piyasaya sürülmesiyle ilgili endişeler arttı.
Ancak Arthur Hayes iyimser ve Ethena'yı kripto alanında halka açık bir blok zincirine dayanan sentetik bir USD sunma konusunda önde gelen rakip olarak görüyor. USDe UST değil
Ethena Labs, USDe sentetik dolarını 19 Şubat'ta halka açık ana ağda tanıttı.
Lansman, Ethereum bazlı sentetik doların, Mayıs 2022'de algoritmik stabilcoin ihraççısının çöküşünden önce Terra'nın UST'sinde Anchor Protokolü tarafından sağlanan %20 getiriyi aşarak yıllık %27,6 getiri (APY) sunması nedeniyle yatırımcılar arasında endişeye yol açtı.
Hayes, USDe'nin getiri üretme yönteminin UST'ninkinden tamamen farklı olduğunu açıkladı.
Son blog yazısında BitMEX kurucusu, Ethena'nın getiri elde etmek için iki varlık kullandığını açıkladı: ETH staking getirisi ve pozitif perp swap fonlaması. Bu kombinasyon, Ethena'nın yönetişim tokeninin değerinden bağımsız olan USDe getirisinin üretilmesinden sorumludur. Bu nedenle USDe ve UST farklı mekanizmalar aracılığıyla getiri üretir.
“İnsanlar USDe getirisinin fugazi olmadığına inanmaya başladıkça dolaşımdaki USDe artacak. Bir sonraki adım krallığın bir parçasına sahip olmaktır. Yaklaşan Ethena yönetim tokeninin devreye girdiği yer burasıdır.” UST ve USDT'de Farklı Riskler
Hayes, Ethena'nın merkezi olmayan bir yapıya sahip olmaması ve öyle olmayı hedeflememesi nedeniyle döviz karşı taraf riski taşıdığını vurguladı. Bunun yerine, merkezi türev borsalarında kısa perp swap pozisyonlarını sürdürüyor.
Bu CEX'lerin takas pozisyonlarından elde edilen karların ödenmesi veya yatırılan teminatların iade edilmesi gibi yükümlülüklerini yerine getirememesi durumunda, Ethena sermaye kaybına uğrayabilir. Bu riski ele almak için Ethena, Tether'in karşı taraf riskinin TradFi bankalarında olduğu gibi üçüncü taraf saklayıcılar kullanıyor.
Stablecoin devi Tether, TradFi bankalarında karşı taraf riskiyle karşı karşıya kalırken, Ethena'nın riski türev CEX'ler ve kripto saklayıcılarında yatıyor. Bununla birlikte, bu CEX'lerin Ethena'daki yatırımcılar olduğunu ve güvenliğin korunması ve türevlerde uygun ödemelerin sağlanması konusunda kazanılmış çıkarları olduğunu belirtmekte fayda var.
Kripto endüstrisinde son derece kârlı varlıklardır ve bu kârlılığı sürdürmek için motive olmuşlardır. Ethena genişledikçe türevlere olan açık ilgi de artıyor, CEX'lerin ücret gelirleri artıyor ve böylece karşılıklı başarıya yönelik teşvikler uyumlu hale geliyor.
Öte yandan Tether'in ürünü, doğası gereği TradFi bankalarını aracılıktan kurtarmayı amaçlayan kripto sermaye piyasalarının işleyişini kolaylaştırmada rol oynuyor.
Ancak Hayes, geleneksel bankaların kriptoyu desteklemediğini ve Tether'i kendi varlıklarına yönelik bir tehdit olarak gördüklerini söyledi. Sonuç olarak, teşvikleri Tether'in başarısıyla uyumlu değil ve düzenleyicilerin teşvikleri de Tether'in başarısıyla uyumlu değil. ÖZEL TEKLİF (Sponsorlu) Binance Ücretsiz 100$ (Özel): Kayıt olmak ve Binance Vadeli İşlemlerin ilk ayında (şartlar) 100$ ücretsiz ve %10 indirimli ücretler almak için bu bağlantıyı kullanın. Etiketler: Arthur Hayes Stablecoins Tether (USDT)