Asya'da Japonya'nın çok ötesine uzanan güçlü bir dolar sorunu var
Yatırımcılar, Endonezya'nın rupiahı savunmak için sürpriz bir faiz oranı artışı kullanmasının ardından, yeniden canlanan dolara karşı artan kampanyanın ortasında Asya'da bir sonraki politika domino taşının düşmesini bekliyor.
Japonya, Güney Kore, Tayland, Tayvan, Malezya, Filipinler ve Hindistan'ın para birimleri son yılların en düşük seviyelerinde işlem görüyor ve bu da yerel otoritelerin düşüşü durdurmak için daha sıkı adımlar atma ihtimalini artırıyor. Örneğin, Won ve Ringgit swapları halihazırda iki yerel merkez bankası tarafından daha az güvercin bir tutumla fiyatlanıyor.
Endonezya'nın bu haftaki beklenmedik parasal sıkılaştırması, ABD faiz oranlarının uzun vadede daha yüksek olacağı görünümüyle boğuşan merkez bankalarının istikrarsız konumunu gösteriyor. Asya'daki politika yapıcılar, ekonomik büyümeyi engellemekle serbest düşen döviz kurlarını korumak arasında seçim yapmak zorunda. Güncel kalın, The Business Standard'ın Google haber kanalını takip edin
HSBC Holdings Plc Asya baş ekonomisti Frederic Neumann, "Endonezya merkez bankasının sürpriz artışı kesinlikle diğer gelişmekte olan ülke merkez bankacılarının dik durmasını sağlayacak" dedi. "Enflasyonun Asya'nın büyük bölümünde normalleşmesine rağmen, doların daha da güçleneceği beklentisi bölgedeki merkez bankacılarını savunmada tutuyor."
Çin aylardır konut krizi, zayıf büyüme ve zayıf yuanla mücadele ederken, Filipinler gibi ülkeler de yıla faiz indirimi beklentisiyle başladı. Ancak ABD'deki yapışkan enflasyonun yatırımcıların Fed'in politika gevşemesinin zamanlaması konusundaki bahislerini geri itmesiyle tablo değişti.
Fed'in daha az güvercin bir tutum sergilemesi ihtimali, Asya'ya kıyasla ABD tahvil getirilerindeki toparlanmanın yüksek kalabileceği, muhtemelen küresel fonların bölgeden çekilmesine yol açabileceği ve yerel para birimlerinin değer kaybedebileceği anlamına geliyor. Böylelikle Hindistan, bir yıldan uzun bir sürenin ardından ilk ayda borç çıkışına hazırlanırken, Tayland ve Endonezya da net sabit gelir çıkışı kaydediyor.
Hem Japonya hem de Tayvan, Mart ayında faiz oranlarını artırdı ancak para birimleri o zamandan bu yana düşüş gösterdi. Yen bu hafta otuz yılı aşkın süredir ilk kez dolar başına 155 seviyesinin üzerine çıkarak yetkililerin müdahale riskini artırdı. Endonezya'nın faiz artırımına rağmen rupiah da perşembe günü %0,4'e kadar düştü ve bu da daha fazla sıkılaştırmanın geleceği yönündeki bahisleri teşvik etti.
Tayland Merkez Bankası çarşamba günü yaptığı açıklamada, bu ayın başlarında faiz oranlarını sabit tutma kararının politika yapıcılara beklenmedik küresel ve yerel zorluklarla başa çıkma seçenekleri sunduğunu söyledi.
Hindistan Merkez Bankası da Nisan ayındaki politika incelemesinde benzer şekilde şahin bir ton sergiledi ve ekonomistler %8'in üzerindeki büyüme oranları göz önüne alındığında faiz indirimi beklentilerini geri çekti.
Filipinler'de para kurulunda yer alan maliye bakanına göre pesodaki mevcut düşüş henüz bir faiz artırımına yol açmayabilir. Yetkililer ayrıca 2024'te art arda üçüncü yıl için %2-%4 hedefini tutturamama riski nedeniyle enflasyonu da yakından takip ediyor.
Politika yapıcılar halihazırda Güney Kore'deki sözlü uyarılardan, Malezya ve Endonezya'daki yetkililerin şirketlerin denizaşırı kazançlarını dönüştürmeleri yönündeki çağrılarına kadar döviz kurundaki düşüşü durdurmak için başka yöntemlere başvuruyor. Hindistan, Endonezya, Tayland ve Vietnam para birimlerini savunmak için müdahale etti.
BNY Mellon'da kıdemli Asya Pasifik piyasa stratejisti Wee Khoon Chong, enflasyon yeniden alevlenmedikçe, merkez bankalarının ilk tepki olarak faiz oranları yerine müdahaleyi tercih edebileceğini, özellikle de tükenecek yeterli döviz rezervine sahip olduklarını söyledi.
Malayan Banking Bhd'de kıdemli döviz stratejisti Fiona Lim, "Her merkez bankası kendi para birimlerini desteklemek için politika faiz oranlarını kullanmayacaktır" dedi. "Bu, ekonominin daha yüksek faiz oranlarına dayanıp dayanamayacağına bağlıdır. Para birimlerini desteklemenin başka yolları da var" "
Sorumluluk reddi beyanı: Bu makale ilk olarak Bloomberg'de yayınlanmıştır ve özel sendikasyon anlaşmasıyla yayınlanmıştır.